核心要点

  • ADP周三公布的数据显示，11月美国私营部门净裁员3.2万人，而美联储官员正就劳动力市场降温是否足以支持下周政策会议降息展开辩论。
  • ADP称，员工少于50人的小型私营企业11月裁员12万人，而大型企业则新增就业9万人。留任员工薪资同比上涨4.4%，较10月下降0.1个百分点；跳槽者薪资涨幅为6.3%，较上月下降0.4个百分点。
  • ADP首席经济学家内拉·理查森在声明中表示：“近期招聘活动波动不定，因企业正应对消费者支出谨慎和宏观经济环境不确定的局面。”

深度分析

过去一周，利率期货交易员将美联储下周降息25个基点的概率从83.4%上调至89%，据CME FedWatch工具显示。目前联邦基金利率目标区间为3.75%至4%。

部分美联储官员已指出就业前景黯淡，并呼吁在12月9日至10日的会议上连续第三次下调借贷成本。其他央行官员则强调通胀仍远高于美联储2%的目标，倾向于维持主要利率不变，以避免价格压力再度抬头。

在10月最近一次央行政策会议上，与会者对“委员会12月会议最可能采取何种政策决定表达了强烈分歧”，11月19日公布的会议纪要显示。

美联储12家地区联储银行上周在所谓的“褐皮书”报告中指出劳动力市场出现软化。“就业在本报告期内略有下降，约一半地区报告劳动力需求减弱，”该地区报告摘要称，“尽管裁员公告有所增加，但更多地区报告企业通过限制招聘、冻结招聘、仅替代离职和自然减员来控制员工规模，而非直接裁员。”

ADP的11月就业报告受到非同寻常的关注，因为联邦政府持续43天的停摆导致官方就业数据暂停发布。美国劳工统计局已将11月就业报告的发布推迟逾三周，至12月16日，即政策会议结束六天后。

其他非官方就业市场指标近几周也出现恶化。“对2026年年中劳动力市场状况的预期仍明显悲观，”世界大型企业联合会11月25日表示，并描述了其月度消费者信心调查的结果。仅有27.6%的消费者认为就业机会“充足”，较10月下降1个百分点。

在小企业主中，56%在10月报告正在招聘或试图招聘，较上月下降2个百分点，全美独立企业联盟上月表示。