核心摘要

  • 美国劳工统计局周五公布的数据显示，3月失业率降至4.3%，非农就业人数意外增加17.8万，实现反弹。然而，2月就业数据从最初报告的减少9.2万下修至减少13.3万，凸显出近期劳动力市场的剧烈波动。
  • 3月就业增长主要受两方面因素推动：3.5万名罢工医护人员返岗，以及休闲和酒店业季节性新增4.4万个岗位。平均时薪仅上涨0.2%，同比增速降至3.5%，为2021年5月以来最慢增速。
  • 潘西恩宏观经济首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯表示：“3月薪资增速放缓，强化了劳动力市场已足够宽松、雇主在薪资谈判中占据上风的观点。”汤姆斯在报告中指出，“前瞻性指标显示，就业增长将保持疲软”，并预测未来对就业数据的修正“可能揭示出更弱的图景”。

深度分析

当前，多重非典型因素正冲击劳动力市场，促使企业采取“低招聘、低裁员”的人员配置策略。

总统唐纳德·特朗普政府加强移民法执法，减少了劳动力供给。部分企业正以人工智能替代从事常规任务的员工。此外，过去一年间，美国数十年来最高水平的关税政策使商业前景变得模糊不清。

更近期，自2月28日伊朗战争爆发以来，能源价格和借贷成本双双飙升，进一步扰乱了企业高管在人员配置及其他关键事项上的规划。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆周三表示：“过去18个月，劳动力市场已逐步降温。”他同时指出，“月度就业增长波动较大，受到罢工和天气因素干扰。”

“我认为劳动力市场风险偏向下行，”他在一次演讲中说。

“总体和私人部门就业增长的三个月移动均值，集中在少数几个行业，且处于所谓‘盈亏平衡率’估计值的低端——该比率是防止失业率上升所需的最低就业增速，”穆萨勒姆表示。

“在招聘步伐已经较低的情况下，裁员增加可能导致失业率迅速上升，”他说。

美国劳工统计局数据显示，3月医疗保健行业合计新增7.6万个就业岗位，过去一年月均增加2.9万个。

运输和仓储行业就业人数增加2.1万，其中快递员和信使岗位新增2万。自2025年2月达到峰值以来，该行业已累计裁员13.9万人。